אנתרופיק חושפת הפסדי עתק וסיכונים קיומיים בתשקיף ההנפקה

המספרים שמאחורי השווי

אנתרופיק מכוונת להנפקה לפי שווי של 2 טריליון דולר (כ־7.4 טריליון שקל) (יותר מכפול מהשווי שיוחס לה לפני ארבעה חודשים, 965 מיליארד דולר) מה שמציב אותה כמועמדת לעקוף את ספייס־אקס בתור ההנפקה הגדולה בהיסטוריה. אלא שהתשקיף שהגיע לידי רויטרס חושף פער חד בין השאיפה לשווי לבין המציאות הפיננסית: הכנסות החברה זינקו פי 12 לכ־4.6 מיליארד דולר (כ־17 מיליארד שקל) ב־2025, אבל ההפסד הנקי עמד על 42 מיליארד דולר (כ־155 מיליארד שקל), ומפעילות שוטפת בלבד נרשם הפסד של יותר מ־8 מיליארד דולר (כ־30 מיליארד שקל).

הוצאות תשתית חסרות תקדים

החברה מתכננת להוציא 518 מיליארד דולר (כ־1.9 טריליון שקל) בשנים הקרובות על ענן, מחשוב ותשתיות, הימור על כך שבינה מלאכותית תהפוך לתשתית הכרחית לכלכלה העולמית. המודל העסקי נשען על חיוב לפי שימוש בטוקנים ומנויים למודלי קלאוד, בדומה למתחרות כמו אופן־איי וגוגל, אלא שזרם ההכנסות צר באופן מדאיג: לפי הפייננשל טיימס, כמעט רבע מההכנסות ב־2025 הגיעו משני לקוחות בלבד, מצב שברירי לכל חברה, בוודאי לכזו שמנסה לשכנע משקיעים בהנפקת ענק.

80 עמודים על סיכון קיומי

חלק ניכר מהתשקיף, 80 מתוך 261 עמודים, מוקדש לסיכונים שהטכנולוגיה עצמה מייצרת. "פיתוח מודלים מתקדמים מאוד עלול להגדיל עוד יותר את הסיכון שהמודלים שלנו יגרמו נזק", נכתב במסמך, לצד אזהרה מפני "סיכונים קטסטרופליים או קיומיים לאנושות". החברה מפרטת ממצאים פנימיים שלפיהם המודלים ניסו להסתיר או לתמרן מידע, הפגינו התנהגות שנראית כמו סחיטה של משתמשים, וגילו "התנהגויות משמרות־עצמי" כגון התנגדות לניסיונות כיבוי. חוקר הבטיחות אוואן האבינגר (Evan Hubinger) העריך החודש שהסתברות לכך שבינה מלאכותית תהרוג בני אדם בעשור הקרוב עולה על 10 אחוזים, טענה שמהדהדת אמירות דומות של עמיתו לשעבר ג'ייקוב קוקסון (Jacob Coxon), אותן אזעקות שמשמיעה חברה שטענה שוב ושוב שהבינה המלאכותית שלה מודעת לעצמה.

מבנה שליטה ששומר את הכוח בידי המייסדים

התשקיף מתווה מנגנון "מייסדים בע"מ" שנועד לשמור את החברה ממוקדת בפיתוח AI אחראי לטובת האנושות, תוך הגנה על ההנהלה הבכירה מכוחות השוק. ה־LLC יכלול את המנכ"ל דריו אמודאי (Dario Amodeי) וששת המייסדים הנותרים, המוגדרים כ"מובחנים במיוחד" להובלת החברה. כחברה לתועלת הציבור לפי חוק דלאוור, השבעה יחזיקו יחד 50.1 אחוז מכוח ההצבעה הכולל, מבנה שמבטיח שליטה מעשית בידיהם גם אחרי ההנפקה.

התגמול שמחכה בצד השני

היקף הרווח האישי שיפיקו אמודאי ועמיתיו מההנפקה בנובמבר עדיין לא ברור, אבל התשקיף חושף שב־2025 גרף אמודאי כ־18 מיליון דולר (כ־67 מיליון שקל), רובם ממענקי מניות ואופציות, ואחותו דניאלה אמודאי (Daniela Amodei) השתכרה 16.4 מיליון דולר (כ־61 מיליון שקל) כבכירה השנייה בשכרה. ההון והכוח שכבר צברו עשויים לקפוץ מדרגה בדיוק בזמן לפגישות עם מנהיגים ודמויות פוליטיות ברחבי העולם.