CXMT הסינית קפצה ביום אחד משווי של 85.5 מיליארד דולר (כ-315 מיליארד שקל) לכמעט 500 מיליארד דולר

(כ-1.84 טריליון שקל), זינוק של 465% במסחר הראשון, שהפך אותה זמנית לחברה היקרה ביותר בבורסות סין היבשתית ## מכניקה של הנפקה דלילה

הסיבה העיקרית לקפיצה לא טמונה רק באופטימיות על בינה מלאכותית. רק 6.7% מהמניות יצאו לסחירה חופשית, היצע מצומצם שדחף את המחיר למעלה כשביקושים גדולים נתקלו במלאי מינימלי. זו דינמיקה מוכרת בהנפקות סיניות גדולות: כשהציבור הרחב והמוסדיים רוצים להיכנס בבת אחת, והפלוט קטן, הגרף נראה כמו טיל, לאו דווקא כי המשקיעים חושבים שהחברה שווה חצי טריליון, אלא כי אין מספיק מניות למכור למי שרוצה לקנות.

הימור על מחסור בזיכרון

CXMT מייצרת DRAM לסמארטפונים, מחשבים אישיים ושרתים, ומחזיקה כרגע בכ-8% מהשוק העולמי. התזה של המשקיעים פשוטה: תשתית AI זוללת זיכרון בקצב הולך וגובר, שלוש הענקיות, סמסונג, SK הייניקס ומיקרון, לא מצליחות לסגור את הפער, ויצרנית סינית שמצליחה לייצר נפחים משמעותיים תהפוך לשחקן חובה. השאלה היא אם CXMT מסוגלת לעבור מייצור בנפחים בינוניים לאספקה יציבה ברמת איכות של טיר-1, וזה עדיין לא הוכח בקנה מידה מלא.

סנקציות, אפל והמציאות המסובכת

החברה נמצאת ברשימת הסנקציות של הפנטגון, מה שאמור להקשות עליה לקבל ציוד ייצור אמריקאי ולמכור לחברות אמריקאיות. אלא שפייננשל טיימס דיווח כי אפל כבר פועלת לקבל אישור מיוחד לרכוש מ-CXMT זיכרון למכשיריה. אם זה יקרה, זו תהיה חותמת כשרות טכנולוגית משמעותית, וגם אינדיקציה לכך שהשרשרת העולמית מוכנה לעגל פינות כשהמחסור לוחץ.