למבדה מגייסת מיליארד דולר בחוב פרטי לרכישת שבבי Nvidia עבור מיקרוסופט

חברת הענן למבדה (Lambda), שקונה שבבי מחשוב ומשכירה אותם לארגונים, סגרה גיוס חוב פרטי של מיליארד דולר (כ-3.7 מיליארד שקל) לטובת רכישת צ'יפסים של Nvidia שיושכרו למיקרוסופט. את העסקה הוביל בנק ההשקעות האמריקאי JP Morgan Chase, והמבנה שלה, חוב קצר טווח, מאותת שהחברה בונה על פריסה מהירה של החומרה ותזרים מזומנים מיידי מהלקוח כדי להחזיר את ההלוואה בזריזות.

רצף הלוואות לתשתית GPU ספציפית

זה לא אירוע בודד אלא חלק מדפוס חוזר. במאי סגרה למבדה מסגרת אשראי מובטחת של מיליארד דולר, והשבוע דווח על הלוואה נוספת של 926 מיליון דולר (כ-3.4 מיליארד שקל) למימון מעבדי GB300 של Nvidia, אחד הדגמים החדשים ביותר, עבור פריסה שהחברה מחויבת לספק ל-Nvidia עצמה. כל גיוס כזה קשור בחוזה מול לקוח מוגדר, מה שמפחית את סיכון המלאי אבל מגדיל את התלות בביצוע בזמן.

ולואציה של 5.4 מיליארד דולר וסבב פרה-IPO מדובר

בנובמבר האחרון גייסה החברה 1.5 מיליארד דולר (כ-5.5 מיליארד שקל) בהון סיכון לפי שווי פוסט-מאני של 5.43 מיליארד דולר (כ-20 מיליארד שקל), לפי נתוני PitchBook. כעת, לפי דיווחים, היא במגעים לסבב פרה-IPO של 3 מיליארד דולר (כ-11 מיליארד שקל). הפער בין הגיוסים בהון לבין מבול החוב מעיד על אסטרטגיה: הון למאזן וצמיחה, חוב למימון ציוד עם החזר מובטח מחוזים חתומים.

חוב של מאות מיליארדים דוחף את בום ה-AI

למבדה לא לבד במגרש הזה. לפי נתונים שאספה בלומברג, בנקים וחברות טכנולוגיה גייסו למעלה מ-400 מיליארד דולר (כ-1.48 טריליון שקל) בחוב הקשור ל-AI ברחבי העולם מתחילת 2026. המספר הזה משקף את ההיקף התעשייתי של בניית תשתית מחשוב, לא רק השקעות הון סיכון אלא מימון בנקאי מסיבי שמניח ביקוש יציב לשכירות GPU בטווח הקרוב.

מודל עסקי של תיווך חומרה עם סיכון ביצוע

המודל של למבדה פשוט על הנייר: קונים ציוד יקר בחוב זול יחסית, משכירים אותו בחוזים ארוכי טווח לגופים כמו מיקרוסופט או Nvidia, וגוזרים את המרווח. בפועל, הסיכון מרוכז ביכולת לספק את החומרה בזמן, להריץ אותה ביעילות בפרודקשן, ולעמוד בהחזרי קרן וריבית גם אם לקוח גדול מאט הזמנות. עד כה החוזים החתומים מכסים את החוב החדש, אבל השוק עוד לא בחן תרחיש של האטה בביקוש לשכירות GPU.